新洋丰获154家机构调研:公司2021年新增了约90万吨的新型肥产能(附调研问答)

发布时间:2022-08-15 08:49:49 来源:tvt体育官网 作者:tvt体育竞猜

  新洋丰000902)4月14日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年4月12日接受154家机构单位调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。

  答:2021年,公司实现营业收入约118.02亿元,同比增长17.21%;

  2021年,公司实现磷复肥销量461.40万吨,其中常规复合肥销量292.83万吨,同比减少0.37%。新型复合肥销量90.34万吨,同比增长25.44%。

  去年受三季度原材料暴涨急涨的影响,行业很多企业的销售面临很大压力,2021年全行业的复合肥消费量下滑了5%-6%(根据卓创数据),但是公司的复合肥销量全年增长5%。具体到复合肥的分类来看,常规肥料2021年受制于原材料的持续大涨,普通复合肥下游对价格比较敏感,公司常规复合肥的销量略下滑了0.37%;新型复合肥还是保持快速的增长。去年在大宗商品上涨的情况下,大家对磷酸一铵的盈利能力有比较多的期待,实际上去年公司磷酸一铵的销量同比减少30.88%,主要是由于2020年销量基数比较大导致的。公司去年仍然是靠复合肥贡献了主要的业绩增量。

  答:公司全资子公司洋丰楚元新能源科技有限公司拟在江西瑞昌市投资建设磷化工及磷矿伴生氟硅资源综合利用项目,项目计划投资总额为60亿元。复合肥是现金流极其稳健且强劲的行业,过去几年我们一直都在扩充复合肥的产能。而复合肥是比较偏轻资产的行业,创造大量的现金流入过去都沉淀在现金中。这两年随着新能源行业的快速发展,公司过往沉淀的现金也有了很好的投资方向。江西的项目主要做一些新能源的上游配套,包括磷酸、硫酸、净化磷酸等。

  答:公司布局新能源选择直接和下游进行深度的绑定。磷酸铁方面,所有的磷酸铁项目都是捆绑下游的磷酸铁锂客户,荆门的5+15万吨,5是捆绑的龙蟠科技603906),15是捆绑格林美002340),因此在销售上是抢占先机的。选择在瑞昌布局也是考虑到九江的长江物流非常便利,物流成本很低。而九江当地也有非常多优秀的新能源下游企业,便于销售六氟磷酸锂和无水氟化氢,公司后面的进展也会及时进行披露。

  答:从今年前几个月的情况来看,复合肥今年的销售阻力明显小于去年,原因有两点:一是去年三季度秋肥季因为原材料价格受到双控影响急涨导致经销商不敢订货,去年下半年我们的复合肥销售也出现了下滑,全行业也都是这样的状况。去年上半年全行业的复合肥消费量还是同比增长的,到年底的时候全年出现了5-6%的下滑,因此去年四季度下游的库存变得很低,为今年的复合肥销售创造了非常好的基础。去年秋肥销售的时候,不少复合肥企业还有便宜的原材料和存货,经销商手里还有去年四五月份的便宜复合肥存货,导致复合肥去年秋肥阶段加价很困难。今年来看,便宜的原材料和复合肥都比去年少很多,今年复合肥的价格传导也比去年三、四季度容易一些。去年三、四季度的时候我们预测今年复合肥会出现量利齐升的局面,从一季度的销售来看也差不多兑现。

  答:2021年全行业的复合肥消费量下滑了5%-6%(根据卓创数据),全行业的消费数据有明显下滑,但品牌复合肥、新型肥料受到冲击较小。去年原材料大幅波动,很多现产现销的低端产能受到的冲击很大,影响了供给格局,有利于行业集中度的提升,对于头部企业是利好。

  答:公司的新型肥料产品结构在不断优化,并且新型肥的下游客户对价格不像普通肥这么敏感。公司一直尝试通过提高技术服务和产品力去提升产品毛利率,去年6月份公司推出对标雅冉的一个产品,价格就比现有的产品要高些,这些产品的放量带动新型肥整体毛利率持续提升。

  答:去年的磷酸一铵价格上涨,根源还是在上游三磷整治带来全行业供给的减少。2016年的高点到2021年,磷酸一铵全行业的产量下滑了46%,磷酸一铵在过去五年中的产量持续减少使得磷酸一铵行业从2016年的过剩到2021年紧平衡,考虑到去年还有不少的出口,去年国内磷酸一铵是偏向于供不应求的,供给关系的改变是磷酸一铵盈利能力持续提升最关键的因素。

  答:过去市场觉得净化磷酸生产出来的磷酸铁质量更好,实际上是没有这个现象存在的,之前也有企业生产磷酸铁一开始用的是净化磷酸,现在改成工业一铵,生产出来的磷酸铁质地没有任何问题,但是工业一铵的成本更低。未来磷酸铁的竞争也不可避免会考虑到价格和成本,工业一铵为原材料的铵法目前来看成本优势更大。

  答:大家看到我们从去年开始有很多新能源上的资本开支,会担心是不是公司战略会有所偏移,但这主要是由于过去的投资主要集中在复合肥方面,而复合肥的投资是比较偏轻资产的。这几年赶上了新能源快速发展的机遇,公司沉淀在账上的现金也有了去处。

  其实这几年在农资板块,公司也做了很多的布局。公司参股了隆平生物,公司2021年新增了约90万吨的新型肥产能,预计2022年甘肃金昌一期40万吨新型肥项目将投产。在过去的几年每一年我们都有新的新型肥料产能投放。由于复合肥是偏轻资产的行业,大家对资本开支也就没有感受到,而新能源的投资额比较大,直观感受就强烈了。

  复合肥一直是公司的安身立命之本,公司有能力做资本开支也是由于公司复合肥业务是能提供稳健且强劲的现金流入。2021年的资产负债表,公司的资产负债率只有37个点,如果我们把账上的、预收账款剔除掉,资产负债率不到30个点,这么低的资产负债率还是在公司做了合成氨等重资产投入的情况下。所以,公司通过提高权益乘数来提升ROE水平的空间很大。

  未来肯定是两条路走:一是主业做好,农资是公司的安身立命之本。二是把握新能源发展的机遇,新能源本身也是磷化工的分支,对公司而言,也是驾轻就熟的领域。磷系新能源上游产品的生产实际上跟化肥业务是高度协同的,在磷酸铁等产品的生产中会产生渣酸和废水,渣酸和废水的处理成本很高,但对于我们公司来说,渣酸和废水可以循环利用,直接通过管道运输到复合肥生产线作为原材料,形成闭环,加强复合肥和磷酸铁两块业务的成本优势;

  新洋丰农业科技股份有限公司的主营业务为磷复肥、新型肥料的研发、生产和销售,以及现代农业产业解决方案提供业务。公司的主要产品有硫酸钾复合肥、尿基复合肥、高塔复合肥、“洋丰正好”作物专用肥、“百倍邦”特种肥料、“水白金”和“简惠”水溶肥、“洋丰硫”生态级肥、“锌磷美”中微量添加复合肥、“机多宝”有机-无机复合肥、“洋丰-康朴”稳定性肥料、“逍道”硝硫基肥、“澳之蓝”水溶肥、海藻肥、现代农业、贸易。公司是磷复肥行业龙头企业,产品销量连续多年排名全国前二。

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